华鑫证券有限拖累公司张涵，罗笛箫近期对东方电缆进行有计划并发布了有计划阐发注解《公司事件点评阐发注解：国表里需求共振，在手订单敷裕》偷拍自拍，赐与东方电缆买入评级。
东方电缆(603606)
事件
东方电缆发布2024年年度阐发注解，2024年公司终了贸易收入90.93亿元，同比增长24.38%；终了归母净利润10.08亿元，同比增长0.81%。
投资重点
功绩顺应预期
2024年公司终了贸易收入90.93亿元，同比增长24.38%；终了归母净利润10.08亿元，同比增长0.81%；终了扣非归母净利润9.09亿元，同比下滑6.07%；毛利率为18.83%，同比下滑6.38pct；净利率为11.09%，同比下滑2.59pct。分业务看，陆缆/海缆/海工系统收入别离为54.16/27.78/8.89亿元，同比增长41.52%/0.41%/25.29%，毛利率别离为7.59%/39.57%/25.29%，别离下滑0.37/9.57/2.60pct。
国表里需求共振，公司在手订单敷裕
国际方面，据RystadEnergy统计，2030年欧洲陆上阵列/海上阵列/海上送出缆需求别离为2022年的1.4/6.8/14.3倍，海风送出缆的增永远高于其他，主要系海风状貌蛊惑远海化，离岸距离增多，大幅升迁送出缆需求。当今欧洲原土海缆公司在手订单捏续增长，为止2024Q3末，Prysimian、NKT、Nexans海缆在手订单别离为127、110、62亿欧元。由于国际头部企业扩产周期或不绝至2026~2027年，国内企业有望赢得外溢订单。
国内方面，“十四五”技能，广东、江苏、山东、海南、浙江、广西、福建、上海、天津、河北等省份和直辖市的海优势电策动装机容量统统进步50GW，为止2024年底仍有超20GW状貌还未并网。2025年是“十四五”收官之年，展望各省将通过抢装、简化审批、深化产业链相助等方式冲刺。国表里需求共振，公司有望直袭取益，当今在手订单敷裕，截止2025Q1末，公司在手订单179.75亿元，其中海缆/陆缆/海洋工程订单别离为88.27/63.53/27.95亿元。
外售收入大幅增长，国际布局捏续鼓励
2024年公司终了外售收入7.33亿元，同比增长480.54%。2022年，公司在荷兰鹿特丹配置欧洲全资子公司；2024年，公司在英国配置全资孙公司，故意于进一步拓展国际阛阓，中标英国SSE公司1.5亿元海缆订单、InchCape公司18亿元海缆订单、Orsted-沃旭和PEG-波兰电网的Baltica2海优势电状貌3.5亿元海缆及配套附件订单。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入别离为128.38、150.92、177.51亿元，EPS别离为2.57、3.16、3.87元，刻下股价对应PE别离为19.4、15.8、12.9倍，赐与“买入”投资评级。
风险教唆
风电需求不足预期风险、海优势电状貌历程不足预期风险、外售业务发达不足预期、原材料价钱波动风险、风电行业竞争加重风险。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据盘算，诚通证券王子璕有计划员团队对该股有计划较为长远，近三年预测准确度均值为64.38%，其预测2025年度包摄净利润为盈利18.17亿，把柄现价换算的预测PE为18.96。
最新盈利预测明细如下：
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该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增捏评级6家；畴前90天内机构策动均价为60.63。
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